Бесплатная горячая линия

8 800 301 63 12
Главная - Другое - Состояние валютного рынка россии 2021 год

Состояние валютного рынка россии 2021 год

Состояние валютного рынка россии 2021 год

Современное развитие валютного рынка российской федерации (41-46)


Искать:

  1. 3 месяца назад
  2. Время на прочтение:0минута
  3. от автора

Номер части: Оглавление Содержание Журнал Выходные данные DOI: Дата публикации статьи в журнале: 2021/07/14 Название журнала: Национальная Ассоциация Ученых, Выпуск: 56, Том: 2, Страницы в выпуске: 41-46 Автор: Наскова Лолита Дильшодовна студентка гр. ФЭФ19-14 Финансово-экономический факультет, Финансовый Университет при Правительстве РФ, г. Москва Автор: Мирошина Елена Александровна к.

э. н., доцент ФБОГУ ВПО , Финансовый Университет при Правительстве РФ , г.

Москва Автор: , , Анотация: Данная статья посвящена актуальным вопросам развития валютного рынка Российской Федерации, исследованию его основных элементов и понятий. Изучено понятие валютного рынка, его структура и основные функции.

Также в статье приведено описание основных этапов развития валютного рынка, а также изменение его роли в экономической и правовой системе страны. Ключевые слова: Данные для цитирования: Мирошина Елена Александровна .

СОВРЕМЕННОЕ РАЗВИТИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (41-46).

Национальная Ассоциация Ученых. Проблемы Экономических наук. 2021/07/14; 56(2):41-46. Список литературы: [1] Комаров А.Д.

Финансовые рынки России и перспективы их развития в современных условиях // Экономика.

Бизнес. Банки. — 2018. — № 1 (22).

(Дата обращения: 05.03.2021 г.) [2] Центральный банк РФ, Официальный сайт [Электронный ресурс], 2021 –www.cbr.ru. (Дата обращения: 09.03.2021 г.) [3] Машкина Н.А., Асеев О.В., Черных Н.Б.

Международные финансовые рынки. Особенности финансового рынка России. // Экономика и бизнес – 2018.

(Дата обращения: 09.03.2021 г.) [4] Валютный рынок [Электронный ресурс].

– Свободная энциклопедия Википедия – http://ru.wikipedia.org (Дата обращения: 09.03.2021 г.) [5] Вытнова А.О. Мировой валютный рынок // Наука, образование и культура – 2017. (Дата обращения: 07.03.2021 г.) [6] Пакова О.Н., Нехорошева К.И., Побережная Е.В.

Валютные рынки и валютные операции в условиях глобализации // Символ науки – 2017. (Дата обращения: 07.03.2021 г.) [7] Левина Т.А., Семенова А.В. Валютное регулирование как инструмент внешнеэкономической деятельности и обеспечения экономической безопасности России // Петербургский экономический журнал – 2017.
Валютное регулирование как инструмент внешнеэкономической деятельности и обеспечения экономической безопасности России // Петербургский экономический журнал – 2017.

(Дата обращения: 05.03.2021 г.) [8] Звонова, Е. А., Эскиндаров М. А. Международный финансовый рынок: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Е. А. Звонова, М. А. Эскиндаров.

– М. : Издательство Юрайт, 2017. – 453 с. (Дата обращения: 09.03.2021 г.) [9] Люкшин, А.

М., Наумов В. В. Российский валютный рынок в системе мировых валютных отношений / А.

М. Люкшин, В. В. Наумов // Финансовая экономика. – 2018. – №5, ч.8. – С. 986-989. Предыдущая запись Следующая запись

  1. 5 дней назад
  1. 6 дней назад
  1. 6 дней назад
  1. 6 дней назад

Email*Select list(s)*

Будет ли деноминация и девальвация рубля в 2021 году из-за карантина?

ПодписатьсяНе сейчасАвтор публикации: Написать сообщение Подписаться920 просмотров 617 дочитываний 15 октября 2021 в 20:31 Краткое содержание:В последние месяцы рубль заметно ослабел, но падение продолжается.

Насколько государство сегодня в состоянии контролировать девальвацию? Какие причины влияют на снижение курса рубля? Какой уровень падения будет критическим и насколько реально, что рубль достигнет его до конца года?Достичь 90 руб/долл.

Факторов риска дальнейшей девальвации рубля на данный момент очень много. В России растет спрос на иностранную валюту из-за продолжающегося оттока иностранных инвесторов с фондового рынка страны, обеспокоенности граждан слухами о деноминации рубля, секвестре государственного бюджета, а также осложнения геополитической обстановки.Планомерное обесценение рубля происходит не первое десятилетие.

Сильный рубль не способствует экономическому росту российской экономики, ориентированной на экспорт. Рубль – валюта «сырьевая» и продолжает сильно зависеть от нефти.

А нефть никогда больше не будет стоить 100 рублей за баррель, как и курс рубля вряд ли вернется к 60 руб./долл. Поэтому плавная девальвация рубля продолжается.В ближайшие недели из-за нарастания второй волны пандемии и возможного серьезного падения цен на мировых товарных рынках наиболее сильное падение покажут именно «сырьевые» валюты.

Если из-за спада мировой экономики цены на нефть снизятся до 28-30 долл, то российская валюта может показать еще более глубокое падение и достичь 90 руб/долл. При сохранении текущих негативных макроэкономических факторов.В последние два года курс рубля держал сильные позиции и население активно хранило сбережения в нем.

С начала 2021 года рубль девальвировал более, чем на 25% после укрепления в течении всего 2021 года.

Рубль остается по-прежнему высоко волатильной валютой, курс которой, прежде всего, зависит от котировок углеводородов на мировом рынке.Нефть, санкции и политика. К традиционным курсообразующим факторам рубля в настоящий момент добавились политическая нестабильность и негативный санкционный фон. Любая неопределенность и настороженность на внутреннем или мировом рынке всегда влечет за собой перевод средств в валютные активы, отток капитала из развивающихся стран, к которым относится и Россия.

Санкционная риторика только способствует дальнейшей девальвации рубля. Что в свою очередь снижает курс национальной валюты, а в периоды пессимистических настроений в обществе — это происходит особенно резко.Таким образом в настоящий момент мы наблюдаем среднесрочную девальвацию рубля из-за ожидания падения нефтяных цен, повышения угрозы ввода санкционных мер против России, нарастания череды политических конфликтов в странах партнерах России по ЕАЭС.Бегство инвесторов. Эти факторы повлекли за собой крупнейшее с момента введения антироссийских санкций бегство иностранных инвесторов с российского фондового рынка.

За август 2021 года иностранные фонды распродали российские акции более чем на 1 млрд.

Долларов.Причем теперь мы видим, что к бегству с российского рынка инвесторов, специализирующихся на развивающихся рынках, присоединились иностранные фонды, ориентированные ранее исключительно на Россию. Как результат – рубль может показать наибольшее падение валютного курса не только в корзине валют развивающихся экономик, но и среди всех мировых валют.Сейчас нерезиденты продолжают активно выходить из ОФЗ и других рублевых активов.

До пандемии в начале марта 2021 года доля нерезидентов в ОФЗ достигала 35%, в начале августа — уже менее 30%.

Также население все активнее переводит рублевые накопления в доллары и евро, оказывая дополнительное давление на рубль.Что будет дальше.

Если в течение месяца продолжится нарастание экономических, политических рисков и не произойдет улучшения показателей борьбы с коронавирусом в России, то дальнейший отток средств иностранных инвесторов с российского рынка может вывести курс доллара на новые максимумы в 80-82 руб/долл.На данный момент валютный курс рубля к доллару не достиг максимальных показателей прошлого кризиса, когда российская валюта падала до 83,59 руб/долл в начале 2016 года. При снижении курса до психологического уровня в 80 руб/долл Банк России и Минфин более активно встанут на защиту рубля с целью удержать его в коридоре 76-80 руб/долл.Дальнейшее ухудшение эпидемиологической ситуации в мире или эскалация геополитической напряженности могут спровоцировать еще более масштабное бегство из рискового рынка России в защитные активы — наличную иностранную валюту, государственные европейские и американские бумаги.

Подобное развитие событий вызовет резкий рост курса доллара на фоне продолжения торговых войн и угрозы резкого замедления мировой экономики.

Доллар США по-прежнему остается главным защитным активом в мире.Особую нервозность чувствует российский финансовый и валютный рынок в связи с приближающимися президентскими выборами в США в ноябре 2021 года. И данный фактор еще не в полной мере заложен в валютный курс рубля.

Вне зависимости от результатов президентских выборов в США угроза серьезных санкций против России сохраняется, что будет оказывать дальнейшее давление на курс рубля.

Все это может вывести курс рубля на максимальные значения в районе 84-86 руб/долл.Позитивные моменты. Несмотря на все негативные факторы против российской экономики и рубля (угрозу введения новых санкций, падение объемов потребления и реальных доходов граждан, возросшую нагрузку на бюджет страны из-за социальных и экономических выплат гражданам и бизнесу и пр.), наблюдаются и позитивные моменты.Впервые в этом году внутренние инвестиции на фондовый рынок перекрыли отток внешних инвестиций с российского фондового рынка. Можно с осторожностью говорить о стабилизации цен на нефть.

Падение ВВП в России не такое сильное, как ожидалось, и гораздо меньше, чем в других странах. Российские вакцины от коронавируса активно проходят финальные испытания.Таким образом ситуация остается очень неопределенной на валютном рынке из-за противоречия многих курсообразующих факторов. Перспективы укрепления рубля в ближайший квартал остаются, в том числе за счет возобновления операций керри-трейд со стороны иностранных инвесторовВывод.

В конце 2021 года мы можем увидеть, как небольшое укрепление рубля до 72 руб/долл при благоприятном развороте событий, так и ослабление до 86 руб/долл при негативных событиях. Очень вероятно, что именно в этих рамках рубль останется в ближайшие месяцы. В какую сторону качнется маятник – во многом зависит от геополитических событий (результаты президентских выборов в США и стабилизация политической обстановки в странах-партнерах России), а также дальнейшего распространения коронавируса (возобновление масштабных карантинных мер, темпы развития вакцинации).да 4 / -3 нетВаш рейтинг должен быть не менее 500 для оценки публикацииОК Поделиться в социальных сетях: да 4 / -3 нет

сегодня, 16:05

0 11 сегодня, 16:04

1 18 сегодня, 15:45

0 13 сегодня, 14:45

0 24 сегодня, 14:12

0 42 сегодня, 13:44

0 11 сегодня, 13:25

0 13 сегодня, 13:24

0 5 сегодня, 12:09

0 13 сегодня, 12:05

0 8 сегодня, 12:05

0 20 сегодня, 11:25

1 14 сегодня, 11:05

0 9 сегодня, 11:05

0 10 сегодня, 11:05

0 6 Юристов онлайн Вопросов за суткиВопросов безответовПодписаться на уведомленияМобильноеприложениеМы в соц.

сетях

© 2000-2021 Юридическая социальная сеть 9111.ru *Ответ на вопрос за 5 минут гарантируется авторам VIP-вопросов.

МоскваКомсомольский пр., д. 7Санкт-Петербургнаб.

р. Фонтанки, д. 59Екатеринбург:Нижний Новгород:Ростов-на-Дону:Казань:Челябинск:Администратор печатает сообщение

Ситуация на финансовом рынке и стабилизационные меры

Российские кредитные и некредитные финансовые организации продолжают бесперебойно функционировать и оказывать финансовые услуги компаниям и населению.

Для этого Банк России принял следующие решения. Чтобы стимулировать банки к реструктуризации текущих ссуд и выдаче новых долгосрочных кредитов Банк России ввел новые инструменты предоставления рублевой ликвидности кредитным организациям — аукционы репо на сроки 1 месяц и 1 год. Принять участие в таких аукционах смогут все банки, уже имеющие возможность совершать операции репо с Банком России.

Принять участие в таких аукционах смогут все банки, уже имеющие возможность совершать операции репо с Банком России. Подробнее. Для того, чтобы банки активнее урегулировали проблемные кредиты системообразующих организаций, Банк России 27 июля 2021 года принял решение о стимулировании обмена долга на капитал: получение банками от компаний отступного или залога в виде их акций. Коэффициент риска по вложениям в акции системообразующих компаний, полученные по таким договоренностям, будет также снижен с 150 до 100%.

Для стимулирования поддержки реального сектора экономики банками, снижения доли не приносящих процентный доход акций и смягчения периода появления просроченной задолженности Банк России переносит на один год повышение риска по вложению банков в капитал нефинансовых организаций и коэффициента риска для дефолтной задолженности. Подробнее. Кредитным и некредитным финансовым организациям, применяющим нормативные акты Банка России по бухгалтерскому учету, предоставлено право до 1 января 2021 года отражать в бухгалтерском учете долевые и долговые ценные бумаги, приобретенные до 1 марта 2021 года, по справедливой стоимости на 1 марта 2021 года, а долговые ценные бумаги, приобретенные в период с 1 марта по 30 сентября 2021 года, — по справедливой стоимости на дату приобретения. Кредитным организациям предоставлена возможность включения операций в шести иностранных валютах (доллар США, евро, фунт стерлингов Соединенного Королевства, швейцарский франк, японская иена, китайский юань) в расчет обязательных нормативов (кроме расчета размеров (лимитов) открытой валютной позиции) по официальному курсу соответствующей иностранной валюты по отношению к рублю, установленному Банком России на 01.03.2020, на период с 01.03.2021 по 30.09.2021 включительно.

В связи с восстановлением фондового рынка с начала пандемии действие данной меры продлеваться не будет. При необходимости банки могут использовать для соблюдения норматива Н26 (Н27) безотзывные линии ликвидности, лимит по которым был расширен до 5 трлн рублей, а плата за право пользования снижена с 0,5 до 0,15%.

Банк России планирует оценить целесообразность сохранения или пересмотра параметров безотзывных линий ликвидности после 1 апреля 2021 года. Для повышения возможностей банковской системы по реструктуризации кредитов Совет директоров Агентства по страхованию вкладов принял решение снизить базовую ставку страховых взносов в фонд обязательного страхования вкладов с 0,15% до 0,1% расчетной базы. Также снижены дополнительная и повышенная дополнительная ставки страховых взносов — с 50% до 25% и с 500% до 300% базовой ставки соответственно.

Новый уровень ставок будет применяться начиная с III квартала 2021 года. Финансовым организациям, воспользовавшимся одним или несколькими видами регуляторных послаблений, рекомендовано в 1,5 раза увеличить долю отложенного вознаграждения для лиц, принимающих риски, по итогам 2021 года, а также в 1,5 раза увеличить период отсрочки выплаты отложенной части вознаграждения по итогам 2021 года.

Финансовым организациям, воспользовавшимся одним или несколькими видами регуляторных послаблений, рекомендовано в 1,5 раза увеличить долю отложенного вознаграждения для лиц, принимающих риски, по итогам 2021 года, а также в 1,5 раза увеличить период отсрочки выплаты отложенной части вознаграждения по итогам 2021 года. Переносится применение ряда норм:

  1. до 1 июля 2021 года (на один год) перенесен срок очередного снижения концентрационных лимитов при инвестировании средств пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и активов инвестиционных фондов.
  2. до 1 января 2022 года отложено вступление в силу норматива концентрации крупных кредитных рисков (Н30);
  3. до 30 сентября 2021 года отложено начало применения норм о порядке резервирования сделок слияния и поглощения;
  4. рассмотрение вопроса о дифференцированных надбавках за системную значимость к нормативам достаточности капитала системно значимых кредитных организаций перенесено на 2021 год;

10 августа 2021 года Банк России принял решение о сохранении значения национальной антициклической надбавки на нулевом уровне, а также о продлении ряда мер поддержки.

Подробнее. До 1 января 2021 года НПФ предоставлено право не приводить портфели пенсионных резервов и пенсионных накоплений в соответствие с требованиями стресс-тестирования. НПФ и управляющие компании имеют право до 1 января 2021 года не приводить портфели в соответствие с установленными структурными ограничениями в случае возникновения нарушений в результате рыночных факторов и если величина несоответствия не превышает 50% от величины установленного структурного ограничения. Кроме того, НПФ будет предоставлена возможность при проведении стресс-тестирования не переоценивать по справедливой стоимости активы, приобретенные до 1 марта 2021 года, а активы, приобретенные в период с 1 марта по 30 сентября 2021 года, отражать по справедливой стоимости на дату приобретения.

Рекомендуем прочесть:  Комментарии к статье 543 гк рф

При стресс-тестировании НПФ рекомендовано использовать сценарий, опубликованный Банком России 30 сентября 2021 года.

Курс рубля может ждать цикл многолетнего укрепления

Александр Купцикевич, ведущий аналитик FxPro, специально для «Российской газеты»: Фото: iStock — В понедельник на рынках наблюдались умеренно-оптимистичные настроения за счет спекуляций вокруг пакетов помощи для экономики от правительства США. Как это часто бывает, обильные стимулы и даже их ожидания вызывают давление на местную валюту, так как в итоге означают расширение предложения национальной валюты, что снижает ее стоимость.В случае с США давление на доллар — это позитив для мировых рынков и общего спроса на рисковые активы, что помогло российской валюте вернуться под отметку 78. Стоит отметить, что импульс роста USDRUB, наблюдавшийся с июня, встал на паузу.Первоначально пару вверх толкали смягчения монетарной политики Банка России, затем — санкционные риски, а недавно — еще и всеобщий импульс роста доллара на краткосрочной коррекции фондовых индексов.Однако USDRUB второй раз в этом году потерял импульс роста на подходе к 80.

Как и весной, это может стать прологом к развороту тенденции. Более того, на этот раз даже больше причин для многолетнего разворота тенденции.Соотношение цены сырья к оценкам фондовых рынков перестало снижаться, достигнув циклических минимумов. В 1970-х и в конце 1990-х цены на сырье разворачивались к росту, несмотря на слабость экономики.

Рост цен на нефть от многолетних минимумов позволил рублю в начале 2000-х начать свой многолетний цикл роста, продолжавшийся до середины 2008 года.Вполне может быть, что в ближайшие месяцы мы увидим формирование нового суперцикла сырья. Соотношение сырья к акциям находится вблизи исторических минимумов.

Но, что важней, оно перестало снижаться, так как цены на нефть ранее в этом году восстанавливались быстрее акций.Также, смотря на стремление политиков вновь и вновь протягивать руку помощи экономике через пакеты помощи, центробанки также делают свою часть работы, экстремально снизив ставки и обещая не поднимать их в обозримом будущем.Ранее, на первом этапе, мы увидели, как эти деньги разгоняли цены на акции.

Но, что важней, оно перестало снижаться, так как цены на нефть ранее в этом году восстанавливались быстрее акций.Также, смотря на стремление политиков вновь и вновь протягивать руку помощи экономике через пакеты помощи, центробанки также делают свою часть работы, экстремально снизив ставки и обещая не поднимать их в обозримом будущем.Ранее, на первом этапе, мы увидели, как эти деньги разгоняли цены на акции. Но акции — это не конечная цель стимулов, ведь они пойдут на поддержку домохозяйств и масштабные инфраструктурные проекты, призванные повысить занятость. То есть простым людям, а не банкам или мега-корпорациям.В таких случаях обычно цены на сырье обычно растут опережающими темпами.

Начав расти в 1999-м от уровней около 10 долларов за Brent, цена достигла пика у 140 долларов спустя 8,5 лет. Если предположить, что апрельские минимумы у 20 долларов за баррель — это циклические минимумы, достаточно будет семи, а не 14-кратного роста, чтобы цены на нефть вернулись на исторические максимумы.Для рубля же это может означать как минимум, что месяцы резкого снижения и волатильности уже позади, а впереди, возможно, многолетний цикл укрепления рубля с потенциальными целями в области 70 рублей.

Рубль никогда полностью не восстанавливает потери, но за счет более высоких ставок и продолжительности роста, ставки на его снижение становятся очень затратными. Эта разница чуть уменьшилась, так как Банк России имел больше пространства для смягчения политики в этом году, но она остается в игре. Экономика Финансы Валютный рынок Курс рубля

Лишь бы не было дефолта.

Чем обернутся рекордные долги России

2021-10-20T16:48:30+03:002020-10-20T16:48:30+03:00https://1prime.ru/state_regulation/20201020/832192169.html !https://1prime.ru/images/82953/69/829536979.jpg! Агентство экономической информации ПРАЙМhttps://1prime.ru/i/logo/logo_subscription.pngАгентство экономической информации ПРАЙМhttps://1prime.ru/i/logo/logo_subscription.pngЧитать 1prime.ru вМОСКВА, 20 окт – ПРАЙМ, Валерия Княгинина. Рост внутреннего госдолга не дает повода для серьезного беспокойства о состоянии экономики – этот показатель у России существенно ниже, чем у развитых стран.

С другой стороны, увлечение выпуском ОФЗ со стороны государства может вредить компаниям, которые также пытаются выпускать собственные облигации. Россия продолжает наращивать внутренний госдолг — в середине октября Минфин установил очередной рекорд по размещению гособлигаций (ОФЗ).

По итогам же третьего квартала ведомство выставило на продажу облигаций на 1,237 триллиона рублей, что больше квартального плана на 237 миллиардов рублей.

По мнению опрошенных «Прайм» экспертов, беспокоиться за российскую экономику в этой связи не стоит.

Россия — страна с самым низким госдолгом среди основных мировых экономик, что говорит о ее высокой платежеспособности. Поэтому рекорды по размещению гособлигаций, которые удается совершать Минфину – признак того, что России как у заемщика очень хороший имидж в глазах кредиторов. При этом сам факт масштабных заимствований является следствием пандемии и новой финансовой политики государства — расходная часть бюджета будет профинансирована без привлечения дополнительных ресурсов из Фонда Национального Благосостояния (ФНБ).

В условиях экономического кризиса доходная часть бюджета сокращается, а расходы, наоборот, возрастают за счет фискального стимулирования и иных антикризисных мер. Это является отражением реальности и сознательным выбором правительства.

Аналогичную политику в текущих условиях проводит большинство государств, отмечает главный стратег по макроэкономике и долговым рынкам «АТОН» Александр Кудрин. В период пандемии спрос в экономике сильно снизился, как со стороны населения, так и бизнеса. Если бы правительство не наращивало госдолг, вероятно, было бы еще большее снижение спроса на кредиты, добавляет главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров.

БИЗНЕС ОКАЖЕТСЯ КРАЙНИМ При этом эксперты несколько по-разному оценивают повышенную активность Минфина на рынке внутреннего долга.

С одной стороны, умеренный рост долговой нагрузки государства – это хорошо, правительство может потратить эти деньги на повышение уровня жизни граждан, поддержку населения в кризис.

«Низкий уровень госдолга может привести к отказу от дополнительных заимствований, что сдерживает рост денежной массы и препятствует расширению экономики»

, — комментирует доцент кафедры математических методов в экономике РЭУ им. Г.В. Плеханова Никита Моисеев. С другой стороны, рекордное размещение ОФЗ ухудшает ситуацию на внутреннем долговом рынке и негативно сказывается на многих сферах экономики, считают эксперты.

«Предприятия, которые тоже пытаются привлечь средства за счет выпуска облигаций и не могут это сделать из-за сильной конкуренции с гособлигациями, которые являются приоритетными и более надежными для инвесторов, вынуждены обращаться в банк за более дорогими деньгами, в частности, за банковскими кредитами.

Это несомненный негатив для экономики», — объясняет Тихомиров.

ПРОДОЛЖАЕМ ЗАЛЕЗАТЬ В ДОЛГИ При этом, когда пандемия закончится и спрос начнет восстанавливаться, правительство все равно будет активно занимать деньги, придерживаясь намеченного плана – нарастить госдолг в ближайшие два года до уровня 20% ВВП и выше, прогнозируют эксперты. По итогам года объем эмиссии ОФЗ может составить 4,8-4,9 триллиона рублей.

По оценкам Минфина, в 2021 году отношение госдолга к ВВП может приблизиться к 21%. Кудрин из «АТОН» отмечает, что это чрезвычайно низкий показатель и не представляет никакой угрозы для экономической стабильности.

Для сравнения, госдолг США составляет 110% ВВП, госдолг Японии — 240% ВВП, Германии — 60% ВВП.

«Даже если внутренний госдолг через какое-то время будет составлять больше 20% ВВП, а внешний – больше 10%, а в сумме мы выйдем на 30-35% от ВВП, то это все равно меньше, чем у других стран»

, — замечает Тихомиров.

Здесь очень важно соблюсти баланс — держать госдолг на таком уровне, который давал бы максимальный стимул экономическому развитию, и при этом не повышал риски дефолта.

Об этом международные аналитики постоянно предупреждают США, чей госдолг то и дело превышает установленную планку. Впрочем, России об этом задумываться пока рано. Рост российского госдолга можно воспринимать как позитивное явление, которое позволит направить дополнительные средства на поддержку экономики по весьма демократичной процентной ставке, считает Моисеев.

При этом с точки зрения денежного рынка заимствования Минфина нейтральны, так как деньги, которые изымаются с рынка, через некоторое время возвращаются на него через бюджетные расходы, заключил Кудрин. 8119FacebookTwitterВконтактеhttps://1prime.ru/state_regulation/20201020/832192169.htmlЧитайте главные экономические новости ПРАЙМ ВКонтакте

Валютный рынок. Итоги года и прогноз на 2021

27 декабря 2021, 13:58 Эксперт БКС Экспресс Поделиться В 2021 г.

большинство ключевых факторов постепенно становилось на сторону рубля, однако потенциал реализован не до конца. В итоге годовое движение российской валюты по большей части стало коррекцией снижения, произошедшего в 2018 г. На старте года рубль обновил двухлетний минимум по отношению к доллару и приблизился к аналогичному уровню по отношению к евро.

Факторы воздействия — сложная ситуация на мировых рынках, вызванная внешнеторговой неопределенностью и жесткая политика ФРС на продолжение количественного ужесточения (QT). Американский регулятор не выдержал рыночного давления: глава ФРС в начале января был вынужден дать спасительный сигнал, что QT не находится в режиме автопилота. Это вызвало сильный рост глобальных рисковых активов, в особенности на развивающихся рынках, которые сильнее всего пострадали от ухудшения ситуации с ликвидностью.

В результате, рубль в первую сессию 2021 г.

с новых двухлетних минимумов перешел к активному укреплению.

Этому также способствовало и ралли на рынке нефти. ФРС от паузы в ужесточении монетарной политики перешел к ее ослаблению, реагируя на угрозу рецессии, отраженную в инвертированной кривой доходности гособлигаций США. Американский регулятор трижды снизил ключевую ставку на 0,25 п.

п. (в июле, сентябре и октябре).

В середине октября на фоне проблем с ликвидностью в банковской системе возобновились покупки гособлигаций США. Фактически это означает начало четвертого раунда количественного смягчения (QE), хотя глава ФРС подчеркивал, что это не так.

Одним из ключевых факторов динамики рынков в уходящем году стал переговорный процесс между США и Китаем по широкому кругу проблем, связанных с взаимной торговлей. Протекционистское противостояние двух крупнейших экономик оказывало негативное влияние на темпы роста глобального ВВП и объемы международной торговли, став одной из главных причин смягчения монетарной политики мировых центробанков.

Сигналы о стремлении сторон торгового спора найти компромисс чередовались с угрозами повышения пошлин, которые несколько раз оказались реализованы. Но по большей части это были инструменты тактического давления.

Рынки постепенно осознавали, что всеобъемлющая торговая сделка вряд ли будет заключена в обозримом будущем и участники переговоров придут хотя бы к промежуточному соглашению. Поэтому непрекращающиеся сигналы с обеих сторон, как негативные, так и позитивные, оказывали все меньшее влияние на глобальные рисковые активы. В августе очередное обострение отношений между США и Китаем, вызванное решением Трампа ввести новые пошлины на большой объем китайского импорта, привело к всплеску волатильности на мировых рынках и снижению рисковых активов.

На этом фоне рубль опустился к полугодовым минимумам по отношению к бивалютной корзине, однако быстро восстановился благодаря очередной разрядке в американо-китайских отношениях. После длительных и трудных переговоров в середине декабря сторонам удалось достигнуть промежуточных договоренностей по так называемой «первой фазе» торговой сделки. Это вызвало всплеск спроса на рисковые активы, что обеспечило предновогоднее ралли.

На этом фоне рубль обновил полуторалетние максимумы по отношению к бивалютной корзине.

Пара USD/RUB достигла минимальных с июля прошлого года уровней, опустившись ниже 62 руб., а пара EUR/RUB впервые с марта 2018 г. достигла отметки 68,6 руб. С начала года российская валюта укрепилась по отношению к доллару на 10,7%, а по отношению к евро – на 12,5%. Данная динамика обеспечила рублю в 2021 г.

второе место среди 36 основных мировых валют по изменению их курса к доллару США с начала года.

Фактор российских монетарных регуляторов Основное влияние на политику российских монетарных властей оказала динамика инфляции в России. Фактор внешней рыночной нестабильности постепенно терял актуальность на фоне стабилизации ситуации на глобальных площадках и синхронного смягчения денежно-кредитных условий центробанками.

После неожиданного повышения ставки в декабре 2018 г. на 0,25 п. п. до 7,75%, носившего упреждающий характер с целью ограничения инфляционных рисков, российский регулятор в 2021 г. вернулся к смягчению монетарной политики.

С начала года вступило в силу решение о повышении НДС с 18 до 20%.

В совокупности с ослаблением рубля в конце 2018–начале 2021 гг. это привело к кратковременному всплеску инфляции, которая в марте достигла трехлетнего максимума — 5,3% в годовом выражении.

Затем рост потребительских цен стал быстро замедляться, заставив Банк России и Минэкономразвития корректировать инфляционные прогнозы на 2021–2021 гг. Кроме того, темпы роста российской экономики оставались ниже ожиданий ЦБ РФ.

Сочетание этих фактов способствовало быстрому смягчению денежно-кредитных условий: ключевая ставка в 2021 г. снижалась 5 раз, при этом в октябре неожиданно для многих сразу на 0,5%.

После декабрьского сокращения ключевая ставка составила 6,25%, опустившись до минимального за 6 лет уровня. На последнем в 2021 г. заседании Банк России отметил, что замедление инфляции происходит быстрее прогнозов, а на краткосрочном горизонте дезинфляционные риски по-прежнему преобладают над проинфляционными. Это может свидетельствовать о высокой вероятности продолжения смягчения монетарной политики ЦБ РФ в начале 2021 г.

Данный фактор, сдерживающий укрепления рубля, останется в краткосрочной перспективе актуальным. Столь стремительное ослабление денежно-кредитных условий подстегивало покупателей российских гособлигаций, стремившихся зафиксировать относительно высокую доходность, которая снижалась вслед за инфляцией. В результате, индекс гособлигаций (RGBI) продемонстрировал устойчивую восходящую тенденцию, завершив год около рекордных за всю историю уровней.

Еще одним драйвером, способствовавшим росту российского рынка облигаций, выступило синхронное смягчение монетарной политики мировых центробанков. Это привело к снижению доходностей на глобальных долговых рынках, в том числе и на отрицательную территорию. На этом фоне доходности ОФЗ выглядели привлекательно, способствуя притоку средств нерезидентов.

Их доля в российских гособлигациях увеличилась в конце октября до 32%. Зарубежные инвесторы в рамках операции carry trade для покупки ОФЗ меняли иностранную валюту на рубли, оказывая поддержку российской валюте. Фактором, сдерживавшим укрепление рубля, стали также традиционные операции ЦБ РФ, покупающего на внутреннем рынке иностранную валюту для Минфина в рамках исполнения бюджетного правила.

С февраля Банк России увеличил объем ежедневных операций на 2,8 млрд руб., докупая валюту, которую не смог приобрести в 2018 г. в связи с приостановкой операций на фоне рыночной нестабильности.

Если подобный форс-мажор не повторится, регулятор планирует осуществлять отложенные покупки валюты на протяжении 36 месяцев до февраля 2022 г. Однако данный фактор был нивелирован тем, что в целом объемы этих операций сократились по сравнению с 2018 г.

из-за более низких нефтяных цен. Кроме того, совокупность других благоприятных условий позволяли скупать иностранную валюту без особого влияния на курс рубля. Вероятно, в 2021 г. данный баланс сохранится, что позволит Банку России реализовывать бюджетное правило по графику.

В крайнем случае, если рыночная ситуация дестабилизируется, регулятор может вновь приостановить эти операции, оказывая психологическую поддержку рынку и предупреждая существенное ослабление рубля (не является базовым сценарием). Нефтяной рынок В начале года нефтяные цены продемонстрировали активное восстановление от полуторалетних минимумов, установленных в конце декабря 2018 г., прибавив более 50% к концу апреля. Данное движение было вызвано сразу несколькими сильными драйверами: — смягчение монетарных взглядов ФРС снизило риски дальнейшего замедления роста мировой экономики и угроз ослабления глобальный спрос на нефть;- перемирие в торговом споре между США и Китаем улучшило экономические перспективы, хотя на протяжении всего года конфликт периодически становился поводом для локальных распродаж на всех рынках; — санкции против нефтяной промышленности Венесуэлы, объявленные США в конце января и отмена для некоторых потребителей иранской нефти исключений из антииранских санкций в мае.

На фоне угрозы рыночного дисбаланса, как со стороны спроса, так и предложения, эти факторы менялись и уходили на задний план. Устойчивый рост добычи в США и возобновившееся во второй половине года увеличение запасов нефти, повысило риски переизбытка нефтяного предложения, а в совокупности с проблемами в мировой экономике развернули котировки нефти вниз. Уже в августе Brent опустилась ниже уровня $60.

Слабость нефтяного рынка характеризует сильная, хотя и непродолжительная реакция на атаки саудовских нефтяных объектов в сентябре: двукратное падение добычи в стране, в моменте котировки подскочили на 20%. Через 2 недели геополитическая премия испарилась и нефть вернулась к 9-месячным минимумам. Скромную реакцию рынка вызвало принятое ОПЕК+ в декабре неожиданное решение почти двукратно расширить сокращение добычи нефти в I квартале 2021 г.

Лишь новость о достижении соглашения по первому этапу торговой сделки между США и Китаем позволила нефтяным ценам перейти к более или менее стабильному восходящему трендовому движению.

Таким образом, рынок нефти в уходящем году продемонстрировал, что фактор глобального нефтяного спроса играет для динамики котировок главенствующую роль.

Поэтому перспективы мировой экономики останутся в фокусе внимания нефтетрейдеров и в 2021 г.

В уходящем году рубль сохранил отстраненность от динамики нефтяного рынка, демонстрируя относительно сдержанную и непродолжительную реакцию как на сильные провалы, так и на взлеты котировок нефти. Рублевая стоимость барреля Brent завершает 2021 около его верхней границы (годовой коридор 3800–4200), что свидетельствует о некоторой локальной недооцененности российской валюты по отношению к нефтяному фактору. Вероятно, в 2021 г. рубль продолжит демонстрировать слабую среднесрочную зависимость от динамики нефтяных цен.

Большой запас прочности финансово-экономической системы России, обусловленный в том числе низкой стоимостью нефти, и вероятное сохранение высокого спроса на рублевые активы со стороны иностранных инвесторов будут этому способствовать.

Только закрепление котировок нефти выше уровня $75 или ниже $50 при воздействии «долгоиграющих» факторов может привести к пересмотру фундаментальных основ, формирующих долгосрочную динамику курса рубля.

Доллар США Несмотря на разворот монетарной политики ФРС в сторону смягчения, американская валюта в уходящем году выглядела очень устойчиво и даже сохраняла восходящую направленность динамики на протяжении большей части года. С одной стороны, это было обусловлено тем, что другие страны на фоне еще больших экономических проблем также были вынуждены ослаблять денежно-кредитные условия.

В результате сохранялась или даже увеличивалась разница процентных ставок в США и других экономиках, что притягивало глобальную ликвидность в долларовые активы. С другой стороны, на фоне внешнеторгового конфликта и высоких геополитических рисков многие инвесторы использовали американскую валюту и гособлигации США в качестве защитных активов. Под воздействием этих факторов индекс доллара в октябре снова обновил двухлетний максимум, после чего перешел к нисходящей коррекции на фоне третьего за год снижения ставки ФРС и начала четвертого раунда количественного смягчения (QE).

Еще в сентябре на американском рынке РЕПО обострилась ситуация с ликвидностью.

Дефицит вынудил ФРС увеличить объем краткосрочных средств, предоставляемых участникам рынка под залог высококачественных долговых бумаг. А уже в октябре ФРС удивила рынки объявлением масштабного выкупа активов с целью поддержания резервов в банковской системе.

По крайней мере до конца II квартала 2021 г. американский регулятор продолжит выкупать казначейские векселя на $60 млрд в месяц.

Кроме того, ФРС будет проводить операции РЕПО по срочным и овернайт контрактам как минимум до января следующего года. И хотя монетарные власти подчеркивали, что эти действия являются

«чисто техническими мерами для поддержки эффективной реализации денежно-кредитной политики»

, а не новым QE, скорость раздувания баланса ФРС превысила предыдущие раунды количественного смягчения. Несмотря на это, доллар после непродолжительного снижения возобновил попытки уйти вверх.

Даже достижения консенсуса по торговому спору между США и Китаем вызвало лишь кратковременный нисходящий импульс, после которого американская валюта быстро восстановилась. Подобная стойкость объясняется сильными показателями экономики США, которые в декабре зачастую превосходили прогноз.

В особенности инвесторов приятно удивили вышедшие данные по американскому рынку труда: уровень безработицы неожиданно вернулся к 50-летнему минимуму, а рост рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора значительно превысил прогноз. На этом фоне ФРС на декабрьском заседании оставила ставку без изменения, фактически прервав мини-цикл ее сокращения.

Регулятор дал сигнал, что ее уровень останется неизменным как минимум еще 12 месяцев. Первой реакцией индекса доллара на итоги заседания стало резкое снижение до нового полугодового минимума, но американская валюта как обычно быстро нивелировала данное движение. Таким образом, доллар сохраняет стабильность, предполагаемую его статусом международной резервной валюты.

Подобная устойчивость будет наблюдаться и далее, пока участники глобальных рынков остаются уверены, что ситуация в экономике США остается под контролем ФРС, а монетарные стимулы эффективны. Ожидающееся улучшение ситуации в экономическом пространстве за пределами США в 2021 г. увеличит спрос на рисковые активы и способно оказать существенное давление на доллар.

Инвесторы будут избавляться от него, перемещая средства в инструменты тех стран, где существует больший потенциал роста. Однако пока существует дифференциал ставок между США и большинством других развитых и развивающихся экономик, доллар сохранит относительную стабильность.

Вряд ли ему удастся обновить установленный в 2021 г. многомесячный максимум, по крайней мере, в первой половине 2021 г.

Скорее всего, в этот период индекс доллара останется в коридоре 95,7-99,6 п. и будет тяготеть к его нижней границе. Евро Европейская валюта на протяжении большей части года находилась под давлением политических и экономических факторов.

Условно положительным достижением евро стало падение волатильности его курса до исторических минимумов, когда одновременно действовали нескольких противоположных драйверов.

Это сдерживало как покупателей, так и продавцов валюты. Снижению евро способствовали негативные данные по экономике ЕС, что на фоне остающихся более мягких монетарных условий по сравнению с США, привело к увеличению разницы в процентных ставках между США и ЕС.

Это отталкивало инвесторов от европейской валюты. В результате пара EUR/USD периодически обновляла многомесячные минимумы, опустившись осенью ниже отметки 1,09 впервые с мая 2017 г. Кроме того, непрекращающаяся эпопея с Brexit не способствовала слому нисходящей тенденции евро.

Камнем преткновения стало нежелание британских законодателей утверждать соглашение о выходе из ЕС, которое уже было одобрено обеими сторонами на высшем уровне. Дата Brexit сначала была перенесена с 29 марта на 31 октября, а затем уже на 31 января 2021 г.

Кроме того, из-за нескольких неудачных попыток провести в парламенте Великобритании сделку по Brexit летом ушла в отставку премьер-министр страны Тереза Мэй.

В итоге британские законодатели одобрили в октябре в первом чтении соглашение о выходе Великобритании из ЕС.

Благодаря победе партии действующего премьер-министра на внеочередных выборах 12 декабря, шансы на «мягкий» сценарий Brexit увеличились.

Выход Великобритании из ЕС без двухстороннего соглашения был бы крайне негативным драйвером для всех мировых рынков. Снижение угрозы реализации этого сценария оказало дополнительную поддержку глобальным рисковым активам. В результате, пара EUR/USD в IV квартале существенно восстановилась, обновив четырехмесячный максимум в середине декабря.

На горизонте ближайших 3–6 месяцев евро может продолжить умеренное укрепление. Таким образом, оправдаются ожидания восстановления глобального экономического роста, превалирующие в прогнозах аналитиков.

Тем не менее сдерживающим фактором для евро останется монетарная политика ЕЦБ, который с ноября запустил программу выкупа активов на €20 млрд в месяц. Кроме того, европейский регулятор сохраняет базовые процентные ставки и не предполагает их менять, пока прогноз инфляции не будет устойчиво приближаться к уровню, достаточно близкому, но ниже 2%.

Поэтому, для ужесточения монетарных условий европейская экономика должна не только продемонстрировать быстрое восстановление, но оно должно сопровождаться устойчивым повышением инфляции.

Обычно данные процессы развиваются параллельно, но в уходящем десятилетии эта закономерность нарушилась.

Пример — динамика показателей экономики США. Развивающиеся и сырьевые валюты Большинство развивающихся валют в 2021 г.

показало более слабую по сравнению с рублем динамику, находясь под давлением внутренних и внешних политических проблем. Многие развивающиеся страны имеют меньший, чем в России, запас прочности финансово-экономической системы и застарелые дисбалансы.

Многие развивающиеся рынки (EM) были подвержены негативному влиянию внешнеторговой неопределенности, ослабления роста мировой экономики, политических угроз и социальной нестабильности. Не обошлось в уходящем году и без сильных девальваций.

Как и годом ранее, отличилась турецкая лира. В 2021 г. из-за обострения отношений между Турцией и США она оказалась на 35 месте среди 36 основных мировых валют по изменению их курса к доллару США. Аутсайдером рейтинга вновь стало и аргентинское песо.

В августе валюта потеряла около 30% по отношению к доллару США на фоне поражения действующего президента Аргентины на предварительных выборах. Данный обвал не оказал существенного влияния на другие площадки, даже развивающиеся, в отличие от прошлогоднего кризиса в Турции. Тогда, из-за высокой вовлеченности страны в международный финансовый сектор, шли распродажи активов на всех рынках.

В 2021 г. на первый план вышел китайский юань, ставший ключевым индикатором развития событий на внешнеторговом фронте.

В августе валюта «гэпом» преодолела психологически важный уровень 7 юаней за доллар США, обновив 11-летний минимум на фоне обострения протекционистского противостояния между США и Китаем. Девальвация китайской валюты всегда свидетельствовала о серьезных негативных экономических или геополитических тенденциях, вызывая бегство инвесторов из глобальных рисковых активов. Повышенную чувствительность к динамике юаня имеют развивающиеся и сырьевые валюты.

Данные регионы сильно зависят от ситуации во второй по величине экономике мира, потребляющей огромные объемы сырья.

Поэтому сырьевые валюты в 2021 г.

также показали неоднозначную динамику, значительно отстав от рубля. В конце года, благодаря снижению угроз разрастания внешнеторгового конфликта, большинство развивающихся валют продемонстрировало укрепление.

Если США и Китай успешно завершат внешнеторговые переговоры, а рост мировой экономики оправдает текущие оптимистичные ожидания рынков, в 2021 г. развивающиеся валюты могут показать синхронное укрепление.

Учитывая, что представители данного сектора существенно отстали от рубля, предполагаем увидеть опережающие темпы роста валют EM.

Что дальше В конце 2021 г. на мировых рынках сложился консенсус.

Ключевые проблемы уходящего года — внешнеторговая неопределенность, выход Великобритании из ЕС, возобновление уверенного роста мировой экономики — в той или иной мере разрешатся в 2021 г. По отдельности каждый из сценариев можно назвать базовым, так как вероятность его реализации достаточно высокая. Однако в совокупности их осуществление, скорее, является оптимистичным сценарием.

Остаются риски, что хотя бы один из сценариев может продемонстрировать как минимум затягивание разрешения проблемы или менее заметную положительную динамику. Основную роль в реализации оптимистичного сценария будет играть процесс заключения всеобъемлющего соглашения между США и Китаем по широкому кругу взаимных претензий. Заключение первого этапа сделки и последующие финальные шаги придадут дополнительный импульс глобальным рынкам и увеличат шансы ускорения темпов роста мировой экономики.

Это приведет к уменьшению угрозы ослабления нефтяного спроса и будет способствовать закреплению котировок Brent около или даже выше уровня $70. Соответственно, если рублевая стоимость Brent останется около годовой средней в 4150 руб., пара USD/RUB может в моменте опуститься к уровню 60–59.

Выход Великобритании из ЕС окажет дополнительную поддержку евро, который наравне с рисковыми активами будет испытывать положительное влияние улучшения ситуации в мировой экономике. В результате пара EUR/USD в первой половине 2021 г.

способна уйти выше уровня 1,12. Поэтому, в случае укрепления рубля, пара EUR/RUB будет испытывать не столь существенное давление на фоне вероятного роста евро на мировом рынке. Оптимистичный для российской валюты сценарий предполагает снижение евро в район 66–67 руб.

Восстановление мирового экономического роста создаст условия для приостановки ослабления монетарной политики мировых центробанков. Некоторые предпримут попытки вернуться к ужесточению денежно-кредитных условий, если ключевые показатели экономики будут устойчиво превышать базовые прогнозы регуляторов. С другой стороны, инфляционные тренды могут позволить Банку России еще один раза снизить ставку в 2021 г.

(возможно и два раза, но это менее вероятно).

Расхождение внешней и внутренней монетарной политики сократит разницу между доходностями ОФЗ и долговыми инструментами на многих мировых рынках, немного снизив привлекательность российских облигаций.

Данная тенденция ограничит потенциал укрепления рубля вместе с покупками инвалюты для Минфина РФ, которые увеличатся в случае более высоких цен на нефть.

Санкционный фактор на протяжении 2021 г. постепенно терял актуальность, как из-за проволочек с реализацией новых антироссийских инициатив американских законодателей, так и благодаря превентивным мерам властей России.

Голосование в американском Конгрессе по законопроекту DASKA, содержащему новые антироссийские санкции, возможно в январе. Точно оценить вероятность принятия документа обеими палатами и утверждения американским президентом достаточно сложно.

Наш рынок сдержанно отреагировал на новую санкционную угрозу, испытав непродолжительное умеренное снижение. Однако в следующем году внешнеполитическая ситуация может ухудшиться из-за приближения выборов американского президента, которые состоятся в начале ноября.

Даже если санкционная угроза не будет реализована, негативная риторика в адрес России в ходе предвыборной компании может усилиться. В случае победы кандидата от Демократической партии отношения между Россией и США, как показала история, могут осложниться.

Все это будет оказывать определенное давление на весь российский рынок.

Данные риски, скорее, находятся на среднесрочном горизонте. Однако инвесторы могут начать заранее закладывать их в курс рубля, что ограничит потенциал его укрепления в 2021 г. Базовый сценарий предполагает, что российская валюта продолжит умеренно повышаться в I квартале под воздействием внутренних и внешних благоприятных факторов.

Однако во второй половине 2021 г.

данные тенденции могут быть ослаблены или сойти на нет.

Также возможна реализация существующих ключевых рисков экономического или внешнеполитического характера.

Последние новости по теме статьи

Важно знать!
  • В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
  • Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов.
  • Знание базовых основ желательно, но не гарантирует решение именно вашей проблемы.

Поэтому, для вас работают бесплатные эксперты-консультанты!

Расскажите о вашей проблеме, и мы поможем ее решить! Задайте вопрос прямо сейчас!

  • Анонимно
  • Профессионально

Задайте вопрос нашему юристу!

Расскажите о вашей проблеме и мы поможем ее решить!

+